브로드컴은 690억 달러에 VMware를 인수한 후 즉시 영구 라이선스를 폐지하고 모든 고객을 구독 모델로 강제 전환했습니다. 이러한 변화는 불가사의한 일이 아닙니다. 구독 모델은 영구 라이선스의 3-5배에 비해 10-15배의 수익 가치 평가를 받으며, 월스트리트는 예측 가능한 반복 수익에 더 높은 주가로 보상합니다.
월스트리트가 구독 모델을 선호하는 이유
이러한 변화 뒤에 숨겨진 재무적 계산은 간단합니다. 반복적인 구독 수익을 기반으로 하는 소프트웨어 회사는 일반적으로 연간 수익의 10–15배에 달하는 기업 가치 평가를 받는 반면, 전통적인 영구 라이선스 기업은 약 3–5배 수준에서 거래됩니다. 이 차이는 브로드컴 규모의 회사에게 수십억 달러의 시가 총액을 의미합니다.
구독 모델은 분석가들이 말하는 ‘호황-불황 주기’를 없애줍니다. 영구 라이선스 하에서는 대기업이 업그레이드를 결정하는 시점에 따라 VMware의 수익이 변동했으며, 때로는 3년마다, 때로는 7년마다 이루어졌습니다. 구독 모델은 이러한 변동성을 예측 가능한 분기별 현금 흐름으로 완만하게 만들어주며, 월스트리트는 이에 더 높은 주가와 우호적인 분석가 등급으로 보답합니다. 브로드컴 주주들에게는 이 논리가 빈틈이 없습니다.
이것이 엔터프라이즈 IT에 의미하는 것
현실 세계에 미치는 영향은 뚜렷합니다. 많은 조직이 구독 비용이 이전에 영구 라이선스로 지불했던 것보다 300-500% 더 높다고 보고하며, 중소 규모 배포 환경에서 가장 극적인 비용 증가를 겪고 있습니다. 서버당 최소 라이선스 비용은 2025년에 16코어에서 72코어로 급증하여 소규모 배포 환경의 비용을 극적으로 증가시켰습니다.
한때 업그레이드 일정을 직접 통제했던 IT 팀은 이제 브로드컴의 일정에 따라 움직여야 하며, 이는 기존 애플리케이션 및 워크플로우와의 잠재적인 호환성 위험을 초래합니다. 한편, 브로드컴은 파트너 채널을 공격적으로 통합했습니다. 미국에서는 한때 수천 개에 달했던 VMware 클라우드 서비스 제공업체가 현재 19개만 남은 것으로 알려졌습니다. VMware에 종속된 조직에게 앞으로의 길은 어려운 예산 협의를 수반합니다.
